投资的功守道-4K财经

本文是《投资最重要的事》第10篇

很多人都知道投资的刚需是避险,但很难做到。有很多原因,比如:渴望高收益的贪欲,对自己能力非常自信等。有这样一句话:有老的投资者,有大胆的投资者,但是没有大胆的老投资者。


避险,输家的游戏

有人说,金融市场是个赌场,每天有不计其数的赌徒进场分得一杯羹。被市场打脸后,会想起投资首要目的是避险,保本放在第一位。在面对利益的诱惑时,常将之抛之而后。或许就是在投机,抓住机会获取收益。

TRW创始人西蒙在《网球庸手的高超打法》一书中精辟的分析。专业的网球比赛是“赢家的游戏”,打出最多致胜求的选手赢得比赛。而业余选手最好玩“输家的游戏”,

什么是输家的游戏(Loser’sGame)?

有人在观察并分析数千场的网球比赛后,发现职业网球与业余选手的得分策略不一样,职业选手打的是一场赢家的游戏,所以必须勤练精准的发球,回球时也尽量要打到边边角角让对手无法打到球而得分。其得分主要是靠精准的击球来赢得比赛,而业余选手得分主要是靠对手犯错。

反之,业余选手因为技巧没有职业选手好,所以最好的策略就是尽量少犯错,发球与回球都尽量要确保不要出界,而等着对手犯错来得分,这就是输家的游戏。


投资中的进攻和防守

有一个问题:赚钱越避免损失,你在乎哪一个?大部分的答案总是一成不变:都在乎。
鱼和熊掌二者兼得,在实际情况中很难。因为你不可能将精力同时放在获取收益和避免损失上。

像打网球那样,投资中的进攻和防守是什么?

进攻是为了追求高额收益而采用积极进取的策略并承担较高的风险。
防守是避免做错,或少犯错。它是通过避害的方式,在长期的时间里获得稳健收益的行为。比如:在牛转熊时清仓离场,买入低收益低风险额货币型基金或债券,甚至留有现金。

马克斯指出,防御型投资的两大要素:

第一是排除投资组合中的致败因素。最好的方式是:广泛而尽职的调查,提高入选标准,低价和高错误边际。不要轻易下注没有把握持续繁荣、乐观预测。

第二是避开衰退期,特别要避免暴露在崩溃危机下。

穿越过牛熊的老手南宫远有丰富的经验,他就避开2018年币圈的暴跌,把主要精力放在写作,安排好3年的生活费用,耐心等待下一次入场时机到来。

防御型投资的关键是巴菲特提出的“安全边际”。也就是用低于市场价的买入有价值股票。如:用4毛钱买入1元的股票。马克斯认为可以将其简化为:

敬畏投资

它可以最大程度的避免损失,令人保持警惕和大脑活跃。能够令人坚持充足的安全边际,提高投资组合应对恶劣形势的能力。如果不犯错误,制胜投资机会自然回来。这需要长久的耐心。

必须在获利(进攻)和减少风险(防守)间取得平衡,一攻一守即为道。